日本央行(BOJ)周三(5月22日)結束了為期2天的貨幣政策會議，其不采取任何措施緩和債券市場波動性的決定震驚了一些市場參與者。

　　日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在新聞發布會上表示，日本央行將密切關注債券市場走勢，并將對債券購買和市場操作的靈活性做出回應。他并沒有借此機會談論債券市場。

　　自日本央行4月初宣布為了實現2%的通脹目標而將1.4萬億美元資金注入市場以來，十年期國債收益率已經翻倍。在日本央行的新聞發布會之后，該國債收益率上升至0.896%。

　　AMP Capital的首席經濟學家Shane Oliver表示，"日本債券市場表明，市場對于日本央行的貨幣政策存在疑慮：是否收益率的上升意味著日本央行無法成功維持低收益率狀態？抑或是意味著債券投資人認為日本央行將成功重振經濟并因此開始重新定價債券？"

　　她補充道，"因為量化寬松(QE)政策的目的在于維持低收益率，所以日本央行不愿公開聲稱，債券收益率的上漲是一個積極的信號。"

　　如預期所料，日本央行維持其貨幣政策不變，并繼續增加以每年60-70萬億日元(約合5850-6820億美元)的速度增加基礎貨幣。

　　作為世界第三大經濟體，日本正努力重振經濟并結束20年的通縮現狀。其中日本央行激進的貨幣政策起到了部分作用。

　　Reorient Financial Markets的總經理Uwe Parpart表示，"日本央行首次采用這樣的貨幣政策，美聯儲(Fed)第一次采用QE時也經歷了同樣的事情在他們處理好事情之前，收益率前3個月飆升。"

　　盡管日本央行希望其購買相當可觀的國內債券行為可以鼓勵投資者購買諸如股票等更具風險的資產，問題在于大量的購買將榨干借貸市場流動性，并使其易受劇烈波動影響。

　　另外的問題在于，突然的收益率大幅攀升可能會影響日本債務利息，日本債務利息預期今年將為國內生產總值(GDP)的245%，為世界最高。

　　觀察人士預料，即使日本央行選擇不采取新措施穩定市場，該行也正密切關注債券市場。日本央行行長黑田東彥在新聞發布會上也如此表示。

　　日本央行也表示，它將于5月29日與國債市場參與者交換意見。

　　Macquarie Bank的固定收益和貨幣策略部的負責人Nizam Idris表示，"從以上消息我們可以看出，日本央行已經開始討論債券市場問題了。"他又稱，"比秘而不宣更壞的情況是公布那些還未深思熟慮的事情。"

　　根據Idris，問題在于日本央行如何計劃每月購買價值7萬億日元的國債，這種目標很難達到因為會存在諸如債券贖回等情況。

　　他又稱，"日本央行可以通過先每月大量購買債券隨后逐漸減少購買量來實現基礎貨幣翻倍的目標，該方式將給予其更多的靈活性，也能幫助穩定市場。"

　　Reorient Financial Markets的Parpart同意這樣的觀點，他表示，"日本央行應該削減債券購買，最終逐漸退出市場。"